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　　[马文胜] 对。但是这个还要分阶段，就目前来看，由于这一轮经济增长的需求主要是中国，所以中国宏观政策的紧缩，对大宗商品有很大的影响。所以说利率敏感型的产品，我总体感觉会比较稳定，目前不会有大的上涨，恐怕也不会有大的下跌。比如原油的价格100美金作为中轴线，可能在85和120之间震荡。 [10:06:15]

　　[马文胜] 但是有一个产品需要关注，就是农产品，利率非敏感型的农产品。我们现在看中国的农产品，每亩效益在人民币300以上已经算很好了。但是由于人力成本的增加，如果这个效益不提上去，农民是不种粮食的。我们现在的农产品不是利润型产品，是生存型产品，就是这个价格下去了农民就不种了，不是说利润小了。 [10:06:53]

　　[马文胜] 这样的话，我们看到全球这几年大宗农产品的产量每年都在创历史新高，但是全球的库存是历史低位，非常紧张。还没有天灾，如果遇到天灾，农产品的产量一旦下去，可能农产品的价格会发生颠覆性的变化。这是值得我们大家关注的。 [10:07:10]

　　[何刚] 谢谢。 [10:07:19]

　　[李晶] 我简单补充一句，刚才马总讲到农产品和能源，其实农产品和能源是相关的。玉米，美国是全球最大玉米生产国，但是美国玉米产量30%用到能源上面去，去生产乙醇。现在因为石油价格高，美国加汽油的话，30%是乙醇。所以植物燃料跟食品出现竞争。 [10:08:05]

　　[李晶] 讲到食品，刚才讲到中国的食品结构出现变化，要是吃一斤猪肉的话是四斤粮食换来的，吃一斤鸡肉是三斤粮食换来的。如果食品结构一直在转变的话对粮食需求的压力越来越大。另外一点我们不要忘记中国北方缺水，为什么进口这么多大豆？去年中国进口的大豆是5500万吨，1999年中国进口大豆的数字是550万吨，11年来中国进口大豆的量翻了十倍，美国是全球大豆最大的生产量，生产量不过是7800万吨，中国进口量是5500万吨。 [10:08:30]

　　[何刚] 非常好的补充，原油和农产品都有现实的需要，中国确实需要，我们的汽车和食品，未来也有植物燃料的发展。回到刚才的主题，黄金，贵金属是不是和其他的期货同样的情况，我们对于黄金消费需求的增加，储备需求的增加，从最近黄金的价格走势来看，也有人很关心白银的价格，想请王总做分析。 [10:09:06]

　　[王�] 回答这个问题之前，再补充一下杨总刚才讲的定价权的问题。从我们研究黄金定价权来看，我可以简单讲一下当年美国1933年，罗斯福的政策是把黄金国有化，那个时候他是不允许老百姓拥有黄金。他已经把黄金的3/4掌握在手里了。到了1971年的时候，尼克松就把黄金打开了，允许私人拥有黄金。1975年的时候黄金的定价权应该在欧洲，在瑞士或者伦敦，但是由于搞了这样长期藏金于国的政策，到了1975年的时候交易所里头才挂了黄金期货，一下子就把黄金的定价权从欧洲拿回来了。 [10:10:24]

　　[王�] 也就是说从定价权来看，这个东西要有国际化，还要有一定的量。那个时候美国的储备有8000多吨就不再动了，一直在它的手里头。咱们国内的黄金也是这样的，在这以前大家谈到了金价，包括大宗商品，只要把人的增长比例和人的消费能力这些因素考虑进去的话，得出的结论就一定是涨的。 [10:11:02]

　　[王�] 从我们的研究可以看到，国内的黄金民间储量，原来易行长他说大大超过3000吨，我只能在他大大的这个字上加一点。因为从我们黄金交易所十年成立以来的交割量，就有了将近3000吨，再加上人民银行在深圳当时的寄售，每年也有100多吨。现在我们国家民间的黄金储备应该在5000吨以上，因为易行长的判断是大大超过了3000吨，是一个底数。我们去年的交易是830吨，今年为止到今天我问了一下是400吨，量是增加的。价格一直在上涨，交易量在下降，但是出库实金的需求量在增加。 [10:11:28]

　　[王�] 刚才我借着他们的话说，温总理有一句话，中国的事情只要乘上13亿，小事就是大事，小数就是大数。我们经常讲现在有4克的黄金，每年增加一克就是1300吨，两克就是2600吨。分析起来是有道理的事情，但是这是什么概念。我是觉得从下一步黄金的，大宗商品，包括黄金的走势来看，我们判断是这样的，刚才我讲了那么多的因素里头实际上我们看了一下，战争也好，包括美国打伊拉克、打阿富汗，包括最近的战争其实都是一瞬间的事情。除非现在核武器的国家打起来了，可能对黄金的影响就要大了。 [10:13:34]

　　[何刚] 短期因素更重，不要过多的夸大。 [10:13:42] (责任编辑：admin)