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　　“国际、国内综合来看，目前我国的法定准备金率处于适度水平，根据宏观调控的需要，进一步下调存款准备金率也存在一定空间，但空间有限。”孙国峰此前表示。

　　而在整体基调不变的基础上，业内人士也预期，定向货币政策或加码。1月23日，又有2575亿元定向中期借贷便利(TMLF)面临到期。与2019年四季度央行并未开展TMLF操作不同，多机构此次预计，为补充银行中长期流动性，此次央行续做TMLF的可能性较大，同时不排除TMLF会在续做的基础上再新做一定量的可能性。

　　天风证券孙彬彬团队指出，如果政策还有结构性要求，那么央行大概率会对TMLF有所操作。该团队也分析指出，央行是否增量操作存在不确定性。如果近期央行采取TMLF增量操作，对于资金面来说将会是中性偏利好。

　　政策仍将着力降低实体融资成本

　　展望未来，专家认为，为继续降低社会融资成本，货币政策逆周期调节力度仍将加大，LPR报价存在下行空间。

　　孙国峰此前在2019年金融统计数据新闻发布会上表示，通过LPR改革，打破贷款市场利率隐性下限的效果非常明显。他说，观察和讨论所谓降息问题，重点看贷款实际利率水平，这个水平是明显下降的，尤其是小微企业贷款利率。

　　东方金诚首席宏观分析师王青表示，为切实降低企业贷款利率，短期内LPR报价还将经历一个下行过程，节奏和幅度将根据宏观经济运行态势、企业贷款利率及商业银行资金成本变化情况灵活调整。具体而言，可针对结构性存款等出台监管措施，在存款基准利率保持不变的背景下，控制乃至适度引导商业银行存款成本下行，从而降低商业银行有息负债成本，保持银行贷款端利率下行的商业可持续性。中国民生银行首席研究员温彬同样预计，2020年二季度以后通胀趋于回落，为政策利率下调打开空间。

　　与此同时，缓解小微企业融资难融资贵问题仍旧是2020年的工作重点。对此，央行表示，2020年央行将用好定向降准、再贷款再贴现、宏观审慎评估和征信管理等政策工具，切实推动改进小微企业融资，以满足小微企业需求。

　　“未来货币政策将继续加大对实体经济的支持，在稳健的基础上注重结构调整。一方面货币政策逆周期调节力度将保持稳健；另一方面将加大对中小银行资本补充的支持。”中国银行研究院研究员李义举表示，当前小微企业融资难、融资贵问题依然突出，中小银行作为实施普惠金融的重要力量其信贷投放能力需要继续加强。监管政策应继续推动中小银行通过发行永续债等途径多渠道补充资本，引导中小银行回归其本源业务，以增强对民营小微等领域的信贷支持，降低实体经济的融资成本。

　　温彬表示，为实现中央经济工作会议提出的降低社会融资成本的政策目标，还需要继续深化利率市场化改革，完善LPR报价形成机制，如适度扩大MLF交易规模，丰富各期限产品供给，进一步破除贷款利率隐性下限等。（来源：经济参考报）